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外汇交易模

时间:2019/01/10    点击量:

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  a展开全部作为衡量基金持有证券平均时间的长短和投资交易频率的参数,换手率是考察基金投资运作风格的重要指标。而市场上热衷于频繁交易、短线操作来追逐高额收益的基金经理越来越多,导致国内基金换手率长期以来普遍大幅度高于国外成熟市场。对于基金经理来说,到底是“勤快”好还是“懒惰”好?今年上半年,勤快人是不是有着好收成?这将是一种长期趋势,还是一个短暂使然?我们如何正确看待投资经理的“勤快”与“懒惰”?带着这些问题,我们细细品读吧!专家表示,换手率的高低代表了积极调整和长期持有两种不同风格的操作策略,而业绩最终体现在管理人的管理能力上《证券日报》基金周刊根据历年股基换手率与其业绩进行对比,发现高换手率与基金业绩之间的关系并不明显。去年换手率前十名的股票方向基金,在今年上半年中,回报率无一跻身前十。不过,去年换手率在500%以上的44只股基平均回报率为5.6%,跑赢同业平均水平;去年换手率在100%以下的80只基金同期回报率为2.48%,跑输同业平均水平。足见,上半场基金经理“勤倒腾”完胜“不倒腾”。专家认为,换手率的高低代表了积极调整和长期持有两种不同风格的操作策略,而业绩最终体现在管理人的管理能力上。近5年股基 平均换手率逐年下降

  我国股票型基金的高换手率是行业饱受争议的问题之一。来自上海证券基金研究中心数据显示,2007年至2011年之间,市场经历了牛、熊、震荡的完整周期考验,而无论当年市场如何,股基的平均换手率却始终处于较高水平。

  整理数据显示,近5个完整年度中,股票型基金平均换手率分别为486.8%、342.7%、301.57%、289.26%和249.43%,虽逐年稳步下降,但相较于国外开放式基金平均65%—85%的换手率,我国基金换手率仍明显偏高,甚至有的基金达到了惊人的2000%,这也意味着基金平均每18天就将股票转换一次。

  上海证券基金研究中心首席分析师田满文认为,从一个较长时期来看,我国基金换手率非常高,尽显频繁操作的特征。在整体高换手率的状况下,不同基金的操作风格非常鲜明,如果管理人有特别的能力,那么高换手率的基金应该能够持续地取得良好的收益,相反,则会因高换手率引起过高的交易成本,导致持续的低收益。而从我国近年来数据显示,高换手率与基金业绩之间的关系并不明显。

  不妨用最直观的数据说话。《证券日报》基金周刊根据上海证券基金研究中心提供数据整理显示,最近一个完整年度中,可比412只主动管理股票方向基金中,因高换手深受重伤的不在少数。具体看来,年内换手率排名前1/3,而业绩排名后1/3的基金共有68只,而换手率与业绩同样排名整体后1/3的股基仅有22只。即,股基高换手的风险偏大,而回报率却未必有所成效。

  国金证券(600109,股吧)分析师王耽耽分析表示,影响基金换手率高低的因素有多种,包括巨额申购赎回、大比例分红、基金经理调整、市场环境的改变都有可能带来换手率的变化,因此,换手率的高低与业绩高低并没有关联。换手率的高低代表了积极调整和长期持有两种不同风格的操作策略,而业绩最终体现在管理人的管理能力上。

  将镜头拉回到今年上半程,由于最新换手率仍无法计算,因此《证券日报》基金周刊选取去年换手率较高和较低的股基,观察其在今年上半程中的表现发现,去年高换手股基回报率在今年上半程表现普遍较好。

  上半年中,纳入统计的412只股票型基金平均回报率为4.59%。其中,去年换手率在500%以上的44只股基平均回报率为5.6%,去年换手率在100%以下的80只基金同期回报率为2.48%。

  而其中并不乏个例,数据显示,去年换手率前十名的股票方向基金,在今年上半年中,回报率无一跻身前十,却有华富成长趋势(410003,基金吧)和宝盈核心趋势等2只股基去年换手率分别高达931%和910%,然而在今年上半年高换手基金业绩优势凸显之时,上述2只股基回报率却仅有-2.32%和-4.25%,均列同期回报排行榜后十名。

  从基金公司角度观察,华富基金不得不称之为最喜欢“倒腾”的基金公司。在去年换手率前十名中,华富基金独揽4席,且4只基金换手率均在900%以上。远观近年亦是如此,旗下华富策略精选(410006,基金吧)和华富竞争力优选(410001,基金吧)2只基金在近3年中,均有2次跻身年度换手率前十强榜单。

  华富基金在接受《证券日报》基金周刊采访时表示,换手率的高低,首先跟基金经理的投资操作风格相关,如果市场上板块轮动快速,有的基金经理就愿意去捕捉市场的热点,赚取投资收益。其次,当基金经理变更时,新任基金经理可能会进行适度的调仓,造成换手率的上升。第三,基金的规模大小也与换手率有关,一般来说,资产规模偏低的基金产品,换手率会偏高。

  并强调,公司已经意识到了旗下产品换手率偏高的问题,并做出了相应的措施,初步预计今年的换手率会有较大幅度的降低,这在即将公布的半年报中可以查到相关数